股緣神龍 i3w55

壹、導言

當前在國際市場動盪風雲多變，歐債危機未除之變數影響下，加之美國聯準會又宣布下修今年經濟成長率，不僅讓美股臉綠，亞股亦隨之七上八下牛息脆弱，一遍風聲鶴唳，跌勢不知何時停歇！

台灣身處地球村一環，縱使經濟基本面不差，又有選情因素利多加持，仍敵不過國際層層利空氣氛侵襲，台股想獨善其身不受影響實難矣，致股市墜又墜勢所必然，何況現階段外資在證券市場，銀彈多手握持股高，具有舉足輕重角色，簡直喊水會結凍，其心態偏空又奈何？只有待其回心轉意反向看多，台股才有望見青天！

觀諸在一遍股海黑暗中卻屹立一盞明燈，即是當下最夯題材主流族群--陸客自由行受惠股，經媒體大力吹捧，投顧節目鼓進大放送，投資客在找不到更好題材下，勇於追逐搶進，熱溫感燙手！

由於兩岸經濟基於互利共識端桌談，引發交融熱火花，促成開放陸客(團進團出)登台創舉，實施後各界普遍給予正面評價，成效似乎頗佳，政府積極列為宣傳重要政績之一，兩岸食髓知味，日前更於「吳胡會」中，再度搞定開放陸客自由行政策，復啟兩岸『行』之新旅程碑，而熱度正隨開放行程屆至，逐漸蔓延熱捲中，不僅商家殷望分杯羹，更成為媒體大肆報導及街坊談論話題焦點，光芒掩蓋陰霾，想不注意它也難！

據報導略以，日前兩岸「吳胡會」後，搞定今(100)年6月28日陸客自由行正式啟航，其乃屬長線利多，初始侷限北京、上海、廈門為試點，且開放人數及個人金融條件(銀行存款至少新台幣20萬元)均有限制，嗣後會隨著陸客自由行順利運作後範圍及人數再加大，自由行開放後不容易再收回來，從過去香港開放大陸自由行之後，香港內需景氣明顯翻揚，且持續相當長久時間，對台股應有正面啟示作用。

惟證諸現實觀，香港與大陸關係並不等同於台灣與大陸關係，香港開放陸客自由行長效益，並不能完全轉嫁適合現階段台股＝＝蓋因存在『政治』變數，尚為無解迷濛課題，實際效果待演進後觀！

貳、陸客登台遊觀光效益評估

甲、外商和尚紙上唸『登陸行』經==(各媒體資訊彙集摘編)

(一)高盛證券於今年三月間新生代亞太策略分析師劉勁津以香港人觀點，認為從香港開放陸客自由行之經驗，強調不要小覷陸客自由行之商機，曾提出觀光類股投資看多策略，當時正遇日本強震剛過，市場對觀光股避之唯恐不及，孰料觀光股三月間重挫竟然成最佳買點，觀之現今類股熱度正中其意！

(二)摩根士丹利證券台股策略分析師王安亞，於本(6)月10日出具研究報告指出，去年陸客到海外觀光人數達5700萬人次，較前(98)年成長二成(陸客赴香港與台灣觀光人數分別為1795.7萬人與97.2萬人，停留天數分別為3.4天與7天，單日平均消費金額分別為250 美元與234美元，總消費金額分別為82.2億美元與15.9億美元；零售金額分別為353.1億美元與1024.5億美元計算，比例分別為23.3％與1.6％，佔GDP比重則分別為3.9％與0.4％)，大陸國內觀光人口更高達22億人次、較前年則成長一成三，目前具備來台觀光資格之大陸都市人數約有3.5億人，陸客自由行政策成行後，台灣觀光業將進入『超級展望循環期』，認依過去幾年陸客赴港自由行之人數與消費力道，能夠完全複製，將為台灣帶來8％之GDP，這對觀光業者而言，無疑是非常龐大之商機，顯然有成長空間。

(三)摩根大通認為陸客來台觀光人次成長強勁，將可帶來消費復甦等利多，對觀光類股基本面改善持正面看法，並首次將觀光股納入研究範疇。
(四)野村證券台灣區研究部主管王嘉樞研究報告道出，自97年中旬開放陸客來台觀光以來，統計陸客觀光人次，已超越日本，躍居第一，目前觀光客消費支出占零售營收已從97年之6%提高至8%，預期隨著路客自由行開放後，觀光客消費支出將會再成長。

乙、本土投資大咖及相關單位與業者例行表態樂觀：

(一)、投信法人評估，以台灣開放自由行後之每日陸客人數上限4500人為計算基礎，預估陸客可帶來之消費金額達780.2億元，包括百貨、觀光、航空、飯店及兩岸內需中概等族群均將因而受惠，其中對觀光產業助益猶為直接。

(二)、旅遊業者推估，去年度來台人數已超過160萬人，自由行開放後，後續來台人數有機會上看200萬人，一年至少可帶來逾180億元商機。

(三)、淡大財經所教授兼兩岸金融中心主任林蒼祥則預期，自由行政策將貢獻台灣經濟成長率一年約0.3%；預判航空、觀光、飯店及百貨等族群，將是最大贏家。
(四)、交通部觀光局表示，自由行開放後，每年可為台灣創造100至150億元商機，團客加自由行陸客的伴手禮商機每年上看千億元。

過往陸客團因為大多為環島行程，屬走馬看花式旅遊，所到之處均在有限時間與條件下匆行，接觸之對象與目標有限，未能確切瞭解台灣多元文化，此次透過自由行方式，即可讓陸客真正體會台灣真正之美與價值觀。

丙、現實面探究判觀：

(一)、以往陸客開放政策是『團進團出』，整團進出價格較低，大都為二線平價旅館業(2、3星級)受惠，如今個體陸客自由行開放後，則可能會鎖定高檔級數(4、5星級飯店)之業者為受惠對象。根據一份調查資料顯示，目前來台觀光團體陸客，每日住宿以2000元左右之旅店為大宗。預判開放陸客自由行後，觀光飯店可望吸引到自由行陸客之住宿，當有助營收挹注。

(二)、根據大陸一項網路調查就顯示，上海市民以3、40歲之中青年對赴台自由行最有興趣，具一定經濟基礎，有二成去過台灣，是回頭客，注重親身體驗。

(三)、陸客自由行開啟後，引發星火燎原最大意義在於拉近台陸人民間價值觀距離，形成『和貴互信互利共識』之認同樂章，進而導向兩岸趨向民主經濟之潮流‧相信是國人最大企盼，且對未來經濟影響將更深遠。

參、可能受惠股群==觀光休閒、貿易百貨、航空等業

⑴「觀光類股」==(為主要受惠對象)

萬企(2701)、華園(2702)、KY美食(2723)、晶華(2707)、國賓(2704)、南仁湖(5905)、六福(2705)、亞都(5703)、鳳凰(5706)、劍湖山(5701)、第一店(2706)、新天地(8940)

⑵「航運類股」==(兩岸兩會六月初宣布每周雙向直航航班，將由目前之370班，增加至558班，對航運相關類股雖有助益，然原油價格下跌才是最直接受惠)

華航(2610)、長榮航(2618)

⑶「內需概念股」==(食品暨百貨類股)

統一(1216)、聯華食(1231)、愛之味(1217)、泰山(1218)、南僑(1702)、欣欣(2901)、遠百(2903)、三商行(2905)、高林實(2906)、特力(2908)、統領(2910)、麗嬰房(2911)、統一超(2912)、農林(2913)、潤泰全(2915)、全家(5903)

⑷「轉投資效益類股」：

①電器電纜業跨足觀光休閒服務業==

燦星網(4930)==(燦星旅遊網提供旅遊網站經營及旅遊電子商務平台與技術、燦星旅遊網旅行社提供涵蓋國內與國際機票、訂房、自由行及套裝旅遊行程，團體旅遊服務)

②電子業跨足觀光休閒產業==

飛宏(2457)==(北投春天酒店、北投溫泉區唯一擁有足夠餐廳與客房胃納量的溫泉旅館)

③營建(造)業跨足休閒觀光百貨業==(陸客自由行營建股中諸多個股轉投資飯店與購物中心)

冠德 (2520)=(環球購物中心)

遠雄(5522)=(遠雄悅來、遠來海洋公園、飯店)

太子建設(2511)=(台北W Hotel、台中金典酒店、台南成大會館，屏東墾丁福華渡假飯店)

日勝生(2547)= (京站購物廣場和加賀屋溫泉飯店旅館)

鄉林建設(5531)=(日月潭涵碧樓)

太設(2506)=(太平洋翡翠灣渡假中心、北投溫泉飯店)

④鋼鐵業跨足休閒觀光旅遊業==

官田鋼(2017)=(墾丁夏都飯店及六福山莊飯店)

燁輝(2023)==(高雄義大世界遊樂園)

⑤航運業跨足休閒觀光飯店業==

志信(2611)=(台北美麗信飯店)

肆、投資潛素探索==

❶、陸客自由行題材延續關鍵，在於大陸人民消費水準之提升度與遊歷興度，根據大陸商務部報告指出，今年大陸五一假期雖僅數天（較往年縮減），但數據顯示有關重點零售企業之銷售額年成長反升高達近二成(係消費水準上升所致)。據此以觀，陸客來台消費力具有想像空間。陸客自由行效益著眼於政府政策推動力，大陸開放腳程積極性，民間配合度與精緻旅遊品質行銷，陸客長期持續力及業者實質業績彰顯，當各方均朝正向發展，陸方進一步擴大至其他大陸城市，並放寬登台每日限額時，才有大好美景企盼空間。

❷、綜觀陸客行題材自去年底即開始反應，半年來成為媒體三不五時報導重心，多檔基本面佳、題材豐、法人介入者，幾成各方寵兒，股價漲幅頗大勇冠三軍勝大盤，座轎客愈來愈多，技術指標在高檔暗示，短線隨時有拉回可能，再追逐當多加三思。

❸、股史殘念，現階段僅開放大陸沿海三大城市，屈屈五百人(停留最多15天，而觀光簽證可再延長15天，最長達一個月)，在來台登陸客源未明及控管條件下，熱度顯然遭炒過頭，何況從整體媒體點名受惠族群之業績探索，除少數幾檔外，率皆普普或乏善可陳，一旦陸客自由行正式上路後，如無想像利基多，難保不會又是高漲幅個股利多出盡或補跌情事重演！